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凯撒国际注册 - 提升交易效率降低交易成本 中长期资金入市环境优化

摘要:证监会近日召开的全面深化资本市场改革社保基金和保险机构座谈会提出,证监会将从转化存量、引入增量、优化环境入手,逐步推动提升中长期资金入市比例。中长期资金入市有利于引导长期价值投资理念,有助于市场更加稳定、成熟。证监会本次座谈会提出,以优化基础性制度为根基,提升交易便利性和效率,降低交易成本,着力构建中长期资金“愿意来、留得住”的市场环境。

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凯撒国际注册,本报记者:杨毅

推动更多中长期资金进入资本市场迎来积极政策信号。证监会近日召开的全面深化资本市场改革社保基金和保险机构座谈会提出,证监会将从转化存量、引入增量、优化环境入手,逐步推动提升中长期资金入市比例。

中长期资金在资本市场发挥着“稳定器”的作用。包括社保基金、保险机构在内的机构投资者是我国资本市场中长期资金的主要来源,本次会议提出的“推动放宽中长期资金入市比例和范围……提升交易便利性和效率,降低交易成本”,将有助于进一步提高资本市场机构投资者占比,有利于提升市场运行的稳健性,这也是资本市场深化改革的重要举措。

而机构投资者是否愿意加大中长期资金投入,还需视资本市场的投资价值而定。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,吸引长期资金入市,保障上市公司的质量,这是资本市场长期健康发展的基础;培育中长期投资者,培育各类机构投资者,全面改善市场生态,是下一步的重点工作。

“稳定器”入市提升市场吸引力

稳定的中长期资金来源是资本市场持续发展的重要支柱。中长期资金入市有利于引导长期价值投资理念,有助于市场更加稳定、成熟。新时代证券首席经济学家潘向东认为,从资金增量上来看,长期资金入市有利于增强资本市场的吸引力,有助于股市的“慢牛”发展,完善A股市场的长线投资逻辑,促进资本市场长期健康发展。

但中长期资金入市仍面临着一些障碍,市场短期的、投机性的炒作现象时有发生。中信证券研究部最新发布的研究报告提出,从全球来看,通常来说,一个国家机构投资者发展得好,资本市场直接融资功能也会发展得好。当“短钱”成为机构投资者的主要资金来源时,频繁的申赎行为就会导致基金面临资金流的频繁波动。

事实上,本次座谈会也提到了当前资本市场的不足:发展不充分、结构不合理等短板依然存在,结构性和体制机制性问题还没有很好地解决,还不能很好地适应市场的需要。

引导更多中长期资金入市是促进资本市场持续稳定健康发展的重要内容,也是证监会全面深化资本市场改革的重要任务。证监会今年9月召开的全面深化资本市场改革工作座谈会就明确表态,推动更多中长期资金入市,放宽各类中长期资金入市比例和范围。

鼓励险资入市早有声音

社保基金和保险机构作为资本市场重要的专业机构投资力量,在优化投资者结构、维护市场稳定发展、提升市场运行效率等方面发挥着重要作用。

在人社部日前举行的2019年第三季度新闻发布会上,人社部公布的数据显示,截至9月底,已有18个省(区、市)政府与社保基金会签署基本养老保险基金委托投资合同,合同总金额9660亿元,其中7992亿元资金已经到账并开始投资。根据规定,有一部分资金可投资到A股。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为,养老金投资首先要确保安全性和流通性,要在此基础上做好养老资金保值增值。2015年发布的《基本养老保险基金投资管理办法》明确,养老基金投资股票和股票基金的比重合计不得高于养老基金资产净值的30%。对养老金投资管理人来说,最大的考验在于风险和收益的权衡。总体来说,养老金投资应坚持以固定收益证券为主要投资标的,在管控风险的基础上,择优配置部分股票。

而监管鼓励险资入市早有声音。2018年10月,银保监会发布的《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》提出,保险资产管理公司设立的专项产品主要用于化解优质上市公司股票质押流动性风险,投资标的包括上市公司股票、上市公司及其股东公开发行的债券等,且专项产品不纳入保险公司权益类资产计算投资比例。2019年7月,银保监会表示,支持险资投资科创板股票,正研究提高保险公司权益类资产监管比例。

苏宁金融研究院特约研究员何南野认为,保险等长期资金入市除了会为市场带来相应的增量资金、改善投资者结构外,还有利于传播价值投资的理念、形成示范效应,引导其他投资者的投资行为,减少市场投机,从而使得A股市场运行更为平稳。

打造稳定的市场环境

社保基金、保险资金的投资以稳健著称,而随着资本市场扩大开放的举措相继落地,越来越多具有长期资金特质的外资正陆续进入A股市场。目前,全球三大指数公司完成了对A股部分股票标的的初步纳入,伴随我国资本市场深化对外开放提速,后续的纳入因子有望进一步扩容。

10月15日,国际知名指数公司富时罗素表示,富时罗素全球股票指数系列半年度评议的初步结果将于2020年2月21日发布。此次评议将调整全球指数系列中的部分指数,同时也将A股的纳入因子提升至25%,完成富时罗素A股第一阶段第三批次的纳入。

此外,在一级市场上,私募股权投资基金被业内人士称为“智慧的资本”“耐心的资本”。私募股权投资基金可以为标的企业提供优化发展战略、推荐优秀技术和管理人才、对接市场和政府资源等增值服务,陪伴企业成长的全生命周期。

而在社保基金、险资、外资等投资A股越来越便利的市场环境下,要让这些长期资金“愿意来、留得住”,就必须进一步深化资本市场改革。证监会本次座谈会提出,以优化基础性制度为根基,提升交易便利性和效率,降低交易成本,着力构建中长期资金“愿意来、留得住”的市场环境。

深化资本市场改革还要进一步提高上市公司质量。本次座谈会提出,推动提高上市公司质量,积极培育各类机构投资者,全面改善市场生态。对此,杨德龙认为,上市公司是资本市场的基石,大力推动上市公司质量,无疑会促进金融与实体经济良性互动,增强上市公司价值创造和价值管理能力。

可以预计,随着资本市场重点改革任务的扎实有序推进,资本市场的活力和韧性将进一步增强,可以为社保基金和保险资金等各类中长期资金的入市提供更好的制度体系和市场环境。